China Evergrande Group ha sido declarada oficialmente en default por primera vez en su historia, este es el último evento en un drama financiero de meses que probablemente culmine en una reestructuración masiva del desarrollador más endeudado del mundo.
Fitch Ratings redujo Evergrande a «incumplimiento restringido» por no haber realizado dos pagos de cupones de bonos al final de un período de gracia que concluyó el lunes pasado. Una medida que puede desencadenar incumplimientos cruzados sobre la deuda de 19.200 millones de dólares del desarrollador.
La rebaja se produjo minutos después de que Fitch aplicara la misma etiqueta predeterminada a Kaisa Group Holdings Ltd., que no pagó un bono de 400 millones de dólares que venció el martes. Juntas, las dos empresas representan alrededor del 15 % de los bonos en dólares en circulación vendidos por desarrolladores chinos.
Evergrande, considerado por muchos inversores expertos como una compañía que jamás podría quebrar, se ha convertido ahora en la mayor víctima de la campaña del presidente chino Xi Jinping para domesticar los conglomerados sobreendeudados y el sobrecalentado mercado inmobiliario del país. Antes de esta semana, los prestatarios chinos habían incumplido con $ 10,2 mil millones en bonos extraterritoriales en 2021, y las empresas inmobiliarias representaban el 36 % del total, según datos compilados por Bloomberg.
Si bien los tenedores de bonos de Evergrande enfrentan recortes profundos en una reestructuración que podría tardar meses o incluso años en resolverse, hubo pocas señales de contagio financiero el jueves. Eso se debe en parte a que los inversores habían estado anticipando un incumplimiento durante meses, pero también gracias a una ráfaga de actividad del gobierno de China para amortiguar el golpe.
En las últimas semanas, los formuladores de políticas redujeron los requisitos de reserva de los prestamistas, señalaron una flexibilización de las restricciones inmobiliarias y pusieron en marcha medidas para garantizar que los desarrolladores con calificaciones más altas conserven el acceso a la financiación. También asumieron un papel de liderazgo en la reestructuración de Evergrande, nombrando funcionarios de la provincia de origen del desarrollador para ayudar a supervisar el proceso.
Incluso Fitch ha tenido problemas para obtener información de Evergrande, y señaló el jueves que el desarrollador no respondió a su solicitud de confirmación sobre los pagos de cupones de esta semana. «Por lo tanto, asumimos que no se les pagó«, escribieron los analistas de Fitch en un comunicado.
Los tenedores de bonos de Evergrande, incluido Marathon Asset Management, han dicho que esperan que los acreedores extraterritoriales estén casi al final de la cola para el reembolso. La principal motivación del gobierno chino es a menudo mantener la estabilidad social, lo que en este caso significa dar prioridad a los propietarios de viviendas, empleados e inversores individuales en productos de gestión patrimonial.
Algunos tenedores de bonos extraterritoriales ven de poca utilidad presionar su caso en los tribunales chinos, dada la gran participación del gobierno en la reforma. El hecho de que se trate de una reestructuración transfronteriza con unidades emisoras de deuda que cotizan en varias jurisdicciones crea otro desafío para los tenedores de bonos que intentan organizarse y mostrar un frente unido. Sin embargo, algunos acreedores extraterritoriales ya están consultando con asesores financieros y legales.
Esta es una situación que amerita precaución por parte de nuestros clientes de TradersBest.
